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基于虚拟区域划分的位置隐私保护算法 李金龙 彭珊珊 马程鹏 湛达昕 王安帮 李凤银 通信技术 安全与保密 2022年01期 233 0
信息技术在《药物合成反应》课程中的应用探索 李金龙 张慧珍 新潮电子 课题研究 2023年06期 184 0
交叉学科建设:内涵论析、实施困境与推进策略 崔育宝 李金龙 张淑林 中国高教研究 交叉学科建设研究 2022年04期 252 0
“双一流”建设动态调整机制的运行逻辑、实践偏差与优化策略 崔育宝 李金龙 张淑林 中国高教研究 研究与探索 2023年03期 243 0
中国投资者的股票出售行为画像——处置效应研究新进展 陆蓉 李金龙 陈实 管理世界 经济学 2022年03期 232 0
我要娶常熟为妻 李金龙 西部散文选刊 时光拾穗 2023年02期 233 0
企业管理中的市场营销管理研究 李金龙 文渊·中学版 经营管理 2020年06期 248 0
带不走的美 李金龙 西部散文选刊 旷野高歌 2022年07期 351 0
一双美鞋 李金龙 西部散文选刊 天马星座 2022年04期 368 0
摘要:股票投资能否获利,除了与买入行为有关,更与出售行为有关。以往研究揭示,投资者的出售行为系统偏离理性预期,并不依据未来收益,而是依据过去盈亏做决策。投资者倾向于“售盈”而“持亏”,被称为处置效应。本文利用2011~2017年中国股票市场投资者的大样本账户数据,对投资者的出售行为进行画像。首先,发现了处置效应的存在性,个人投资者90%的情况下持股时间不超过20个交易日,持股时间越短,处置效应越明显。其次,发现了处置效应具有不对称的形状,即投资者对“售盈”和“持亏”的敏感度不同,并与美国市场表现不同。为了剖析中国投资者独特的处置效应形状的成因,根据处置效应的原理将出售行为特征划分为两个部分:(1)“扳本”效应,在持股收益由负变正时投资者出售倾向跃升,即处置效应在参考点处陡增。这部分原因约占总体处置效应的13%,且对处置效应的贡献度随持股时间的增加而减小。(2)盈亏敏感性差异,卖出决策对盈利的敏感性大于对亏损的敏感性,处置效应呈现不对称V形,出售对盈利的敏感度是亏损的6.03倍。上述成因在理性程度不同的个人投资者、公募基金样本的对比分析中得到验证。本文的结果有助于理解A股的价格形成机制,对投资者能否以及如何才能实现收益有启发。
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